毛利率中不為人知的秘密！一間包子鋪的故事讓你秒懂！

無(wú)論是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者還是投資者，都應該白一個(gè)企業(yè)的毛利率是怎么來(lái)的？為什么高？為什么低？單純的拿毛利率絕對值進(jìn)行比較是不科學(xué)的，在分析毛利率時(shí)，要關(guān)注的是數字背后的東西。

一、左手數量，右手質(zhì)量

企業(yè)有了毛利，才會(huì )有核心利潤。無(wú)論是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者還是投資者，都會(huì )追求一定的毛利率和毛利增長(cháng)率，這是一個(gè)普遍存在的心態(tài)，也是一個(gè)正常心態(tài)。但正是因為人們對毛利率的追求，才產(chǎn)生了諸多問(wèn)題。

在說(shuō)具體比較方法之前，先要強調一個(gè)基本概念。財務(wù)報表都是由一串串數字組成，但我們在看報表時(shí)，不是為了看這些數字，而是為了研究這些數字產(chǎn)生的原因。就拿毛利率來(lái)說(shuō)，毛利率自然是多多益善，賺錢(qián)誰(shuí)不喜歡，但不一定是毛利率越高的企業(yè)就是越好的企業(yè)。

操縱財務(wù)報表的數字不是難事，通過(guò)各種手法，都可以暴力提升一個(gè)企業(yè)報表中的毛利率。無(wú)論是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者還是投資者，應該明白一個(gè)企業(yè)的毛利率是怎么來(lái)的，為什么高，為什么低。

單純的拿毛利率絕對值進(jìn)行比較是不科學(xué)的，在分析毛利率時(shí)，要關(guān)注的是數字背后的東西。不但要關(guān)注利潤數量，還要關(guān)注利潤質(zhì)量。

二、毛利率的緯度：行業(yè)間分析

舉例來(lái)，王大錘開(kāi)了家包子鋪，經(jīng)營(yíng)了一年后，拿出了這一年的財務(wù)報表。作為投資人我看了一眼，今年的毛利率是20%。但現在我光拿著(zhù)這個(gè)數字，也不知道是好是壞，就必須拿同類(lèi)公司做對比。

經(jīng)過(guò)調查，整個(gè)包子鋪行業(yè)的平均毛利率在35%左右，可以看到王大錘包子鋪的毛利率在整個(gè)行業(yè)中處于中等偏下的水平。做同樣的事情，毛利率卻比同行要低，這里就產(chǎn)生了問(wèn)題。

行業(yè)間的比較只是毛利率分析的第一步，為后續的分析指引一個(gè)大方向，以求做到有的放矢。從宏觀(guān)的對比走到微觀(guān)的對策，一定會(huì )經(jīng)歷這一步。

三、毛利率的經(jīng)度：個(gè)體公司當期毛利率分析

1、從行業(yè)領(lǐng)頭羊入手

我拿出咨詢(xún)公司的報告，看到周星星家的包子鋪毛利率有 70%，而且就開(kāi)在王大錘包子鋪的對面。為啥同樣的位置賣(mài)包子，周星星家家賺的錢(qián)就特別多?

王大錘急忙解釋?zhuān)苄切羌以谫u(mài)包子時(shí)，往豬肉餡里加了皮凍，降低了肉餡的成本，屬于不誠信經(jīng)營(yíng)，所以才有這么高的利潤率。

之后，我們進(jìn)行了模擬實(shí)驗，將王大錘包子鋪的肉餡成本代入周星星家的包子鋪，發(fā)現周星星的毛利率還是比王大錘高。經(jīng)過(guò)一番觀(guān)察，我們發(fā)現：周星星家每天早晨在賣(mài)包子時(shí)，還兼賣(mài)豆漿，而賣(mài)豆漿的收益要高過(guò)包子，所以取得了較高的毛利率。

即便是行業(yè)中特殊的高點(diǎn)，也值得分析，甚至更值得分析。通過(guò)對領(lǐng)頭羊毛利率的分析和對比，我們可以從中制定相應的經(jīng)營(yíng)策略：

第一， 向有關(guān)部門(mén)舉報老唐家不誠信經(jīng)營(yíng)的事實(shí)；第二， 今后也在早餐時(shí)開(kāi)始賣(mài)豆漿，爭取多賺點(diǎn)錢(qián)。

2、透視自己的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題

在毛利率對比之中，我們細分了自己家包子鋪的利潤結構。發(fā)現其實(shí)我們的銷(xiāo)售收入和其他包子鋪不相上下，但是成本卻高過(guò)大部分競爭對手。于是，需要再細分一下成本的結構。

通過(guò)拆解分析，我們發(fā)現，王大錘包子鋪現在的面粉成本，幾乎和肉餡持平了，這是一個(gè)明顯的異?，F象。通過(guò)調查了解到，王大錘包子鋪的面粉都是從他二大爺家進(jìn)的貨，價(jià)格比超市還貴。這可不行，明年必須要換個(gè)供應商。

從毛利率的分析之中，我們可以有方向地進(jìn)一步追尋營(yíng)業(yè)收入、成本之中存在的問(wèn)題。毛利率是一個(gè)信號，提醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)者和投資者關(guān)注經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中可能存在的問(wèn)題。

四、毛利率的時(shí)間序列

1、全行業(yè)的毛利率時(shí)間序列分析

我們拿到了最近幾年周邊包子鋪的財報數據，進(jìn)行了一個(gè)總體的對比。發(fā)現最近幾年賣(mài)包子的平均毛利率逐年走低。最近物價(jià)上漲，營(yíng)業(yè)成本普遍走高。而其他的早點(diǎn)攤，比如雞蛋灌餅和燒餅夾腸又風(fēng)云四起，競爭愈發(fā)激烈。從賣(mài)包子這一項業(yè)務(wù)來(lái)看，產(chǎn)品的生命周期已經(jīng)進(jìn)入了衰退期，這是全行業(yè)毛利率下滑告訴我們的事情。

全行業(yè)的毛利率時(shí)間序列分析，往往可以告訴我們一個(gè)行業(yè)近期的大體走向，如果有明顯的趨勢性產(chǎn)生，是非常值得注意的特征，需要進(jìn)一步深入挖掘。

2、行業(yè)間可比公司的毛利率時(shí)間序列分析

看完了全行業(yè)的總體毛利率走勢，我們來(lái)看看自己和行業(yè)間可比公司的對比。

最近幾年王大錘包子鋪的毛利率雖然沒(méi)有什么增長(cháng)，但在全行業(yè)不景氣的情況下，也算比較平穩，不少原先的行業(yè)領(lǐng)先者，最近已經(jīng)跌落到我們的后面了，這樣發(fā)展下去，明年的包子鋪就有希望走到行業(yè)前列。

在進(jìn)行可比公司分析的時(shí)候，我們注意到另一個(gè)對手，董小姐家的包子鋪在最近幾年一直逆勢增長(cháng)，從行業(yè)末尾上升到了前幾名的位置。

一打聽(tīng)才知道，董小姐家的經(jīng)營(yíng)策略和老王大錘的不一樣，通過(guò)開(kāi)展京東肉餅、桂林米粉、煎餅果子的多元化策略，吸引八方食客，從而擴大銷(xiāo)售額，已經(jīng)開(kāi)了分店?？磥?lái)，明年王大錘也要學(xué)幾門(mén)新手藝了。

對行業(yè)間可比公司的毛利率進(jìn)行時(shí)間序列分析，可以看到自己企業(yè)核心競爭力的高低，也能看到競爭對手的現狀，進(jìn)一步制定針對性的策略。同時(shí)，行業(yè)間毛利率的時(shí)間序列分析，在定價(jià)策略的制定中也十分有用。

3、對自身毛利率的時(shí)間序列分析

酒過(guò)三巡，王大錘突然拿出今年的季報給我看，說(shuō)12月的毛利率有一個(gè)顯著(zhù)提升，可以預期明年的毛利率會(huì )上一個(gè)臺階，要求多發(fā)點(diǎn)年終獎，好回家娶媳婦。

我心想有這好事還放在最后說(shuō)，肯定有貓膩，所以拿來(lái)季報一看，果然有詐。

第一，這小子在11月月底，攢了一批速凍包子，12月都不用再生產(chǎn)什么新包子了，直接賣(mài)速凍的。批量進(jìn)貨攤薄了成本，毛利率可不是高了么。

第二，12月有很多節日，比如冬至、圣誕節、元旦節，中國人民在這種傳統節日里，都有吃包子的習 慣。大家都會(huì )來(lái)包子鋪買(mǎi)包子，即便出高價(jià)，也一樣能把包子賣(mài)出去，毛利率也就高了。

對自身毛利率的時(shí)間序列分析，可以告訴我們這個(gè)企業(yè)今年的業(yè)績(jì)走向如何。但是，產(chǎn)大于銷(xiāo)、存貨積壓可能會(huì )導致毛利率升高，而行業(yè)的周期性波動(dòng)也一樣會(huì )導致暫時(shí)的毛利率走高，分析個(gè)體企業(yè)毛利率的時(shí)候，要做到具體問(wèn)題具體分析。

五、總結

如果一個(gè)企業(yè)的毛利率在行業(yè)中處于領(lǐng)先位置，又有理有據，每一分錢(qián)都能解釋清楚，那一定是一件好事。而包子鋪現在的毛利率雖然不高，但也可以看到未來(lái)的成長(cháng)潛力，正是介入投資的好時(shí)機。上面的內容是掛一漏萬(wàn)，只能提供一個(gè)大體的思路，不同時(shí)點(diǎn)、不同行業(yè)之間，會(huì )產(chǎn)生很大的差別。

另外，毛利即售價(jià)-成本，和凈利之間的差距在稅務(wù)和費用，費用又分營(yíng)銷(xiāo)費和管理費。又因行業(yè)不同，如日化這行當，是個(gè)高費用行業(yè)，毛利都是奇高無(wú)比，但費用尤其是營(yíng)銷(xiāo)費用，又是不得不花，幾乎視同成本。房地產(chǎn)，則是稅收大山壓在肩頭，很多公司的稅都超過(guò)了凈利，而能控制的費用不過(guò)在百分之三四而已。所以毛利率是考驗沖鋒陷陣的能力，凈利是考驗運籌帷幄的本領(lǐng)。

一般來(lái)說(shuō)，毛利率較高的原因有以下幾點(diǎn)：

企業(yè)經(jīng)營(yíng)壟斷、產(chǎn)品競爭力強、行業(yè)周期性作用、產(chǎn)大于銷(xiāo)、存貨積壓、特殊的會(huì )計處理而毛利率較低的原因，又有以下幾點(diǎn)：

行業(yè)處于衰退期、自身缺乏競爭力、特殊的會(huì )計處理對于可比公司的毛利率分析到底要多細，遇到產(chǎn)品種類(lèi)太多怎么辦，還是要回到那句“具體問(wèn)題具體分析”你想了解這個(gè)企業(yè)哪一方面的信息，就選取相應的樣本。

比如，我就是想快速瀏覽一下行業(yè)現狀，時(shí)間也非常有限，那就在可比公司的毛利率掃一眼就好了。如果我想看看領(lǐng)頭羊為什么那么牛，就取幾個(gè)不同位置的公司，和領(lǐng)頭羊做個(gè)對比，再把領(lǐng)頭羊的利潤結構深化一下。如果我想知道自己包子鋪賣(mài)的每一道菜，利潤率哪個(gè)高哪個(gè)低，那就得分析的更細一點(diǎn)，把每一個(gè)單項都拿出來(lái) 了。

先從宏觀(guān)的數據對比找到行業(yè)特點(diǎn)，再細化到特定企業(yè)的特定項目，是財務(wù)分析中一個(gè)常見(jiàn)的思路。而毛利率的對比，往往是分析利潤表的第一步。在毛利分析之后，才是三費、結構分析、資產(chǎn)減值、公允價(jià)值變動(dòng)等步驟。

財務(wù)分析從來(lái)都沒(méi)有一個(gè)萬(wàn)能的模板，而看待和分析毛利率的方法，也只有「合適」 而沒(méi)有「正誤」。比較毛利率的意義如何，可以說(shuō)它是財務(wù)分析中不可或缺的一步，更是盈利能力分析中的重要組成部分。

來(lái)源：大成方略納稅人俱樂(lè )部